சந்தைப் பொருளாதாரத்தில், திறந்த போட்டி, பொறியியல் மற்றும் தொழில்நுட்பத்தின் விரைவான நவீனமயமாக்கல், வணிக நிறுவனங்கள் மிதந்து இருப்பது மற்றும் தீவிர வளர்ச்சியை நோக்கி அவர்களின் வேகத்தை அதிகரிப்பது பெருகிய முறையில் கடினமாகி வருகிறது. முதலீட்டு செயல்பாடு இதற்கு கணிசமாக பங்களிக்கும் கருவிகளில் ஒன்றாகும். இதையொட்டி, முதலீட்டு நடவடிக்கைகள் அவற்றின் சொந்த கருவிகளைக் கொண்டுள்ளன. வல்லுநர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, அவை முற்றிலும் மாறுபட்ட செயல்திறன்களையும் அதனுடன் தொடர்புடைய ஆபத்துகளையும் கொண்டுள்ளன. இந்த கட்டுரையின் நோக்கம், முதலீட்டு நடவடிக்கைகளின் கருவிகளில் ஒன்றாக மாற்றக்கூடிய பத்திரங்களின் கருத்தை வெளிப்படுத்துவதும், அவற்றின் குறிக்கோள்கள், வகைகளைப் புரிந்துகொள்வதும், அவற்றின் பயன்பாட்டிலிருந்து என்ன நன்மைகள் உள்ளன, இது என்ன ஆபத்துகள் என்பதை விரிவாகப் புரிந்துகொள்வதும் ஆகும்.
மாற்றக்கூடிய பிணைப்புகள். இது என்ன
இந்த சொற்றொடரின் சாரத்தை எளிதில் புரிந்துகொள்வதற்கு, ஒரு பிணைப்பு மற்றும் மாற்றம் என்ன என்பதை நீங்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.
ஒரு பத்திரம், முதலில், வழங்குபவரின் கடன் கடமையை பிரதிபலிக்கும் ஒரு பாதுகாப்பாகும், மேலும் அதன் உரிமையாளருக்கு அறியப்பட்ட வருமானத்தை உரிமையின் காலகட்டத்தில் ஆரம்பத்தில் ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட கால இடைவெளியுடன் பெற அனுமதிக்கிறது, பின்னர் அதை ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் வழங்குபவருக்கு திருப்பித் தந்து, தனது முதலீட்டை திரும்பப் பெற்றுக் கொள்ளும்.
வழங்குபவர் - முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து கடன் வாங்கிய நிதியை ஈர்க்கும் எதிர்பார்ப்புடன் ஒரு பத்திரத்தை வழங்கிய ஒரு நிறுவனம்.
பத்திரத்தின் உரிமையாளர் முதலீட்டாளர்.
எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் தற்போதைய காலகட்டத்தில் தேவைப்படும் தயாரிப்புகளை உற்பத்தி செய்கிறது, சில போட்டி நன்மைகளைக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, எதிர்காலத்தில், காலாவதியான கருவிகளைப் பயன்படுத்துவதால் ஒரு நிறுவனம் அதன் நிலையை இழக்கக்கூடும், அவை இந்த தயாரிப்புகளுக்கான தேவை அதிகரிக்கும் என்று கணித்துள்ளதால் உற்பத்தியை அதிகரிக்க அனுமதிக்காது. உபகரணங்கள் நவீனமயமாக்கல் தேவை, ஆனால் பணம் இல்லை. பணம் திரட்டுவதற்கு பல விருப்பங்கள் உள்ளன, அவற்றில் ஒன்று பத்திரங்களை வழங்குதல். அதாவது, நிறுவனம் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பணத்தை ஈர்க்கிறது மற்றும் அதன் கடன் கடமை குறித்த ஆவணத்தை அவர்களுக்கு வழங்குகிறது. இந்த ஆவணத்தில் பரிவர்த்தனையின் அனைத்து அளவுருக்கள் உள்ளன. கடன் கடமையின் செல்லுபடியாகும் காலகட்டத்தில், முதலீட்டாளர் அதன் மீது வருமானத்தைப் பெறுகிறார் (வழங்குபவர் முதலீட்டாளரின் பணத்தைப் பயன்படுத்துவதற்கு வட்டி செலுத்துகிறார்), ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட காலத்தின் முடிவில், வழங்குபவர் பணத்தை முதலீட்டாளரிடம் திருப்பி கடன் கடனை (பத்திரத்தை) திரும்பப் பெறுகிறார். பரிவர்த்தனைக்கு ஒப்புக் கொண்டால், முதலீட்டாளர் மற்றொரு முதலீட்டாளருக்கு பத்திரத்தை மறுவிற்பனை செய்து, கால அட்டவணைக்கு முன்னதாக கடனின் சந்தை மதிப்பில் பணத்தைப் பெறலாம்.
மாற்றம் என்பது ஒரு மாற்றம். நாம் பத்திரங்களைப் பற்றி பேசுகிறீர்கள் என்றால், இது ஒரு வகையை மற்றொரு வகைக்கு மாற்றுவது அல்லது பரிமாறிக்கொள்வது. எடுத்துக்காட்டாக, பத்திரங்களுக்கான பங்குகளின் பரிமாற்றம், மற்றும் நேர்மாறாக.
எனவே மாற்றத்தக்க பிணைப்புகளை வரையறுப்பது மிகவும் எளிதானது. இவை சாதாரண பத்திரங்கள், இதில் கூடுதல் விருப்பம் அடங்கும் - ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் இந்த வழங்குநரின் பங்குகளுக்கான பரிமாற்றம்.
அதாவது, சாதாரண பத்திரங்களை வழங்குபவருக்கு அவர்களின் பணத்திற்கு ஈடாக, அவற்றின் உரிமையின் போது வருமானம் ஈட்டும்போது அல்லது பிற முதலீட்டாளர்களுக்கு திட்டமிடலுக்கு முன்பே மறுவிற்பனை செய்ய முடியும்.
மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள், கூடுதலாக, வழங்கப்பட்ட நேர இடைவெளியில் வழங்குபவரின் பங்குகளுக்கு அவற்றை பரிமாறிக்கொள்ளும் உரிமையை வழங்குகின்றன. அதாவது, முதலீட்டாளருக்கு விருப்பங்களில் ஒன்றைத் தேர்வுசெய்ய வாய்ப்பு உள்ளது - அவற்றை சாதாரண பத்திரங்களாகப் பயன்படுத்தவும் அல்லது பங்குகளுக்கு பரிமாறவும்.
முக்கிய அளவுருக்கள்
எந்தவொரு பாதுகாப்பையும், எந்தவொரு பரிவர்த்தனையையும் போலவே, அளவுருக்கள் (நிபந்தனைகள்) உள்ளன. மாற்றத்தக்க பிணைப்புகளின் முக்கிய அளவுருக்கள்:
- பெயரளவு மதிப்பு (இது வழங்குநரிடமிருந்து வாங்கும் நேரத்தில் அதன் மதிப்பு). அதாவது, பத்திரங்களின் பெயரளவு மதிப்பு முதலீட்டாளர் வழங்கியவருக்கு வழங்கிய தொகைக்கு சமமாக இருக்கும், மேலும் பத்திர செல்லுபடியாகும் காலத்தின் முடிவில் அதை வழங்குபவர் முதலீட்டாளருக்கு திருப்பித் தர வேண்டும்.
- சந்தை மதிப்பு. நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி மற்றும் வளர்ச்சி மற்றும் பிற முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து இந்த வழங்குநரின் பத்திரங்களுக்கான தேவை ஆகியவற்றைப் பொறுத்து பத்திரங்களின் விலை மாறுபடலாம். வெவ்வேறு காலகட்டங்களில், இது பெயரளவை விட அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருக்கலாம். பொதுவாக, ஏற்ற இறக்கங்கள் 20% வரை இருக்கும். சந்தை மதிப்பில், பத்திரங்களை மற்றொரு முதலீட்டாளரால் விற்க முடியும், ஆனால் வழங்குபவருக்கு முக மதிப்பில் மட்டுமே திரும்பவும்.
- கூப்பன் வீதம். கடன் வாங்கிய நிதிக்கான வட்டி விகிதம் இதுதான் பத்திர வழங்குபவர் முதலீட்டாளருக்கு செலுத்துகிறார்.
- கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் அதிர்வெண் என்பது கடன் வாங்கிய நிதியைப் பயன்படுத்துவதற்கான வட்டி செலுத்துதலின் இடைவெளி (ஒவ்வொரு மாதமும், ஒரு காலாண்டுக்கு ஒரு முறை, ஆறு மாதங்களுக்கு ஒரு முறை அல்லது ஆண்டுதோறும்).
- முதிர்ச்சி என்பது ஒரு பிணைப்பின் காலமாகும். அதாவது, முதலீட்டாளர் வழங்குபவர் பணத்தை கடனில் கொடுக்கும் காலம். ஒருவேளை 1 வருடம், மற்றும் 30 ஆண்டுகள் கூட.
- மாற்று தேதி என்பது பங்குகளுக்கான பரிமாற்றம் சாத்தியமான தேதி. ஒரு இறுதி தேதி சாத்தியமாகும், இது செய்யக்கூடிய காலம் அல்லது பல நிலையான தேதிகள்.
- மாற்று விகிதம் - ஒரு பங்கைப் பெற ஒரு குறிப்பிட்ட முக மதிப்புடன் எத்தனை பத்திரங்கள் தேவை என்பதைக் காட்டுகிறது.
முக்கிய வகைகள்
மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கு முன், நிறுவனம் அவர்களின் வெளியீட்டின் நோக்கங்கள், சந்தை நிலைமை, பணத்தை திரட்டும் நேரம், முதலீட்டாளர்களின் ஒரு குறிப்பிட்ட வட்டத்தை குறிவைத்தல் போன்றவற்றின் அடிப்படையில் ஒரு ஆழமான பகுப்பாய்வை நடத்துகிறது. இதன் அடிப்படையில், பத்திரங்களில் வைக்கக்கூடிய நிபந்தனைகள் இரண்டு அளவுருக்களைக் கவனிப்பதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன - உங்களுக்காக அதிகபட்ச நன்மை மற்றும் முதலீட்டாளருக்கு கவர்ச்சி. எனவே, மாற்றக்கூடிய பிணைப்புகளில் பல வகைகள் உள்ளன. அவற்றில் சில கீழே:
- பூஜ்ஜிய கூப்பனுடன். இதன் பொருள் அவர்கள் மீதான வட்டி வருமானம் வழங்கப்படவில்லை, ஆனால் அத்தகைய பத்திரங்கள் ஆரம்பத்தில் தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகின்றன (அதாவது, அவை சம மதிப்புக்கு கீழே ஒரு விலையில் விற்கப்படுகின்றன, ஆனால் அவை சமமாக திருப்பித் தரப்படுகின்றன). இந்த வேறுபாடு தள்ளுபடியாகும், இது முதலீட்டாளரின் நிலையான வருமானமாகும்.
- பரிமாறிக்கொள்ளும் திறனுடன். இந்த பத்திரங்களை வழங்குபவரின் பங்குகளுக்கு மட்டுமல்ல, மற்றொரு வழங்கும் நிறுவனத்தின் பங்குகளுக்கும் பரிமாறிக்கொள்ள முடியும்.
- கட்டாய மாற்றத்துடன். இந்த பத்திரத்தின் புழக்கத்தின் போது முதலீட்டாளர் பங்குகளை கட்டாயமாக மாற்ற வேண்டும், விற்கவோ பரிமாறிக்கொள்ளவோ வேறு வழியில்லை.
- ஒரு வாரண்டுடன். அதாவது, ஒரு நிலையான எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை ஒரு நிலையான விலையில் வாங்குவதற்கான உரிமையுடன் ஒரு பத்திரம் உடனடியாக வாங்கப்படுகிறது, இது வாங்கும் நேரத்தில் அவர்களின் சந்தை மதிப்பை விட உடனடியாக அதிகமாகும். ஆனால் மாற்றத்தக்க பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதம் குறைவாக இருக்கும். சில அபாயங்கள் உள்ளன, ஆனால் வழங்குபவர் நிறுவனம் முன்னேறினால், முதலீட்டாளர் ஒரு குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் பங்குகளை ஒரு நிலையான விலையில் பரிமாறிக்கொள்வார், அந்த நேரத்தில் அது சந்தை விலையை விட குறைவாக இருக்கும். கூப்பனில் இழந்த வட்டிக்கான இழப்பீடாக இது இருக்கும்.
- உள்ளமைக்கப்பட்ட விருப்பங்களுடன். ஒரு விருப்பத்துடன் மாற்றத்தக்க பத்திரங்களின் கணக்கீடு முதலீட்டாளருக்கு கூடுதல் பெரிய தள்ளுபடியை அளிக்கிறது, ஆனால் முக்கியமாக புழக்க காலம் நீண்டதாக இருந்தால் (குறைந்தது 15 ஆண்டுகள்). கடன் கடமைகளை முன்கூட்டியே திருப்பிச் செலுத்தக் கோருவதற்கு முதலீட்டாளருக்கு உரிமை உண்டு (சாத்தியமான திருப்பிச் செலுத்தும் தேதி வாங்கிய நேரத்தில் ஒப்புக் கொள்ளப்படுகிறது மற்றும் ஒன்றுக்கு மேற்பட்டதாக இருக்கலாம்).
மாற்றத்தக்க பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களை முதலீட்டு கருவியாகப் பயன்படுத்துவது பல நன்மைகளைக் கொண்டுள்ளது, அவை வழங்கும் நிறுவனத்திற்கும் முதலீட்டாளருக்கும். இருப்பினும், பரிவர்த்தனைக்கு இரு தரப்பினருக்கும் பல ஆபத்துகள் உள்ளன. அவற்றில் சில கீழே.
வழங்குபவரின் பயன்பாட்டின் நன்மைகள்
- கடன் பத்திரத்தை கடன் பத்திரத்தை ஈர்ப்பது கடன் திரட்டுவதை விட மலிவானது, ஏனெனில் கூப்பன் விகிதம் கடனுக்கான வட்டியை விட மிகக் குறைவு.
- மாற்றத்தக்க பத்திரங்களின் வெளியீடு நிறுவனம் கணிசமாக அதிக வளங்களை ஈர்க்க அனுமதிக்கும்.
- ஒரு பங்கு வெளியீட்டை விட பத்திர வெளியீடு மிகவும் மலிவானது. பங்குகளாக மாற்றுவதற்கான திறன், இந்த செயல்முறையில் கால தாமதத்துடன் சேமிப்பதற்கான சாத்தியத்துடன் கூடுதல் பங்குகளை வழங்குவதை சாத்தியமாக்குகிறது.
- பத்திரங்களை வழங்க, குறைந்தபட்ச தேவைகள் நிறுவனத்திற்கு பொருந்தும், எடுத்துக்காட்டாக, கடனை வழங்கும்போது வங்கியின் மதிப்பீடு. இருப்பினும், ஒரு நிறுவனத்தின் நம்பகத்தன்மையின் கடன் மதிப்பீடு முக்கியமானது.
- மாற்றத்திற்குப் பிறகு, பங்கு வளர்ந்து வருகிறது, நீண்ட கால கடன் குறைந்து வருகிறது.
முதலீட்டாளருக்குப் பயன்படுத்துவதன் நன்மைகள்
- பணத்தில் முதலீடு செய்வது, உத்தரவாதமான நிலையான வருவாய் விகிதம் மற்றும் வழங்குநரின் பங்குகளை சந்தையை விட குறைந்த விலையில் பெறும் திறன் (இது ஒரு வெற்றிகரமான நிறுவனத்தின் விஷயத்தில் நன்மை பயக்கும்). மாற்றும் நேரத்தில் நிறுவனத்தின் பங்குகளின் விலை வீழ்ச்சியடைந்தால், மாற்றத்தக்க பத்திரத்தை எளிய பத்திரமாக மாற்றவும் பயன்படுத்தவும் முதலீட்டாளருக்கு உரிமை உண்டு. இந்த வழக்கில், முதலீட்டாளர் அதிக லாபம் பெற முடிவு செய்வதில் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையுடன் இருக்கிறார்.
- வழங்குபவரின் பங்குகளின் சந்தை மதிப்பின் வளர்ச்சியுடன், பத்திரங்களின் விலையும் அதிகரிக்கிறது. மாற்றுவதற்கான உரிமை உணரப்படவில்லை என்ற போதிலும், கூடுதல் லாபத்தைப் பெற இது உதவுகிறது.
வழங்குபவருக்கு ஆபத்துகள்
- நிறுவனம் எப்போதுமே நிதி சிக்கல்களின் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது, இது கடன் கடமைகளின் சேவையை சிக்கலாக்கும்.
- மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை வழங்கும்போது வழங்குபவர் பல்வேறு சாத்தியமான கணிப்புகளைச் செய்திருந்தாலும், நடவடிக்கைகளைத் திட்டமிடும்போது சிக்கல்கள் ஏற்படலாம். மாற்றுவதற்கான அல்லது கடன் கடனை அடைப்பதற்கான முடிவு முதலீட்டாளரால் மட்டுமே செய்யப்படுகிறது, வழங்குபவர் அல்ல என்பதன் விளைவாக இது இருக்கிறது.
முதலீட்டாளருக்கு ஏற்படும் அபாயங்கள்
- வெகுஜன மாற்றம் தொடங்கினால், பணப்புழக்கம் கணிசமாகக் குறைகிறது, இது பத்திரச் சந்தையில் வர்த்தகத்தை சிக்கலாக்கும், அதாவது சாத்தியமான இலாபத்தை இழக்கும் அபாயம் உள்ளது.
- சாதாரண கடன் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த மகசூல். பங்கு விலை மாறாமல் இருந்தால் அல்லது வீழ்ச்சியடைந்தால், முதலீட்டாளர் மாற்ற மறுப்பார், எதிர்பார்த்த லாபத்தைப் பெற மாட்டார்.
ரஷ்யாவில் பயன்படுத்தவும்
ரஷ்யாவில் மாற்றத்தக்க பத்திரங்களைப் பயன்படுத்திய அனுபவம் மேற்கத்திய நாடுகளிலும் அமெரிக்காவிலும் இல்லை. இருப்பினும், பெரிய நிறுவனங்கள் கடன் வாங்கிய நிதியை ஈர்க்கும் இந்த முறையை நாடுகின்றன. பத்திரங்களின் முதிர்வு பெரும்பாலும் ஐந்து ஆண்டுகள் ஆகும். இது 1 முதல் 5 ஆண்டுகள் வரை இருக்கலாம் என்றாலும். ஒரு விதியாக, ஒரு பத்திரத்தின் சம மதிப்பு 1, 000 ரூபிள் ஆகும்.
அதிக கடன் மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட பெரிய நிறுவனங்கள் இந்த பத்திரங்களை மொத்த பெயரளவு மதிப்பு $ 1.5 பில்லியன் வரை வழங்க முடியும். சிறிய நிறுவனங்கள் million 500 மில்லியன் வரை திரட்ட முடியும்.
முக்கியமாக கட்டாய மாற்றத்துடன் பத்திரங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, இது கூப்பனில் விளைச்சலைக் கணிசமாகக் குறைக்க அல்லது அதை அகற்றுவதற்கு வழங்குநரை அனுமதிக்கிறது.
